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点点娱乐网站官方网站|汇丰晋信基金经理程彧:看好港股走势关注结构性机会
2020-01-08 17:23:37 稿件来源:最新捕鱼平台

点点娱乐网站官方网站|汇丰晋信基金经理程彧:看好港股走势关注结构性机会

点点娱乐网站官方网站,中国基金报记者 应尤佳

“我非常看好港股未来的走势。”汇丰晋信基金经理程彧热认为,当前港股处于底部区域,未来上涨空间很大。

看好港股走势

程彧自2016年底开始管理汇丰晋信沪港深基金,Wind数据显示,自他管理以来,该基金的投资回报在同类基金中排在前1/3。

从去年上半年开始,程彧对港股投资一直抱着谨慎配置的态度,但现在他向记者表示,非常看好港股未来一年的走势,有望跑赢A股。对此,他从多个方面进行分析。从企业盈利水平来看,在今年三季度与四季度,大概率会看到港股企业盈利的拐点。从利率方面来看,美联储近期出现十年来的首次降息,这意味着利率因素不再成为港股的制约因素。从风险溢价情况来看,当前港股市场可谓处于市场情绪的低点,风险偏好非常低,风险溢价补偿接近历史最高水平。从估值角度来看,恒生指数的估值也接近过去十年的低点。

“恒生指数估值接近历史低位并不算少见,但非常少见的是,同时出现估值在底部而风险溢价在顶部的情况。”程彧表示,这意味着港股当前的吸引力非常高。

“近期南下资金的增量很明显,不少内地机构已经看到了港股的吸引力。”程彧说,现在港股的估值水平非常低、安全边际高并且拥有大量低市净率、高分红的公司,这类公司尤其适合国内风险偏好较低的长线资金配置。另一方面,随着人民币利率下行,内地流动性相对充裕也易激发资金对港股的配置。“上一次南下资金体量增大是伴随着上一轮资产荒而出现的。在上轮资产荒中,资金第一时间就涌入了港股。”

在程彧看来,与A股相比,港股的股价对基本面更为敏感。“港股和A股都存在一季报和二季报业绩不达预期的情况,相比之下,港股的股价调整更充分,未来下行空间不大。”

关注结构性机会

虽然看好港股市场的整体机会,但程彧强调在未来的投资中可能要忽略指数投资机会,关注基于个股基本面的投资机会。“现在是一个变革的时代,很多行业都可能发生巨变,有些传统行业可能萎缩,有些新兴产业可能站上历史舞台。这意味着未来的投资机会更多地来源于自下而上的选股。”他说。

从公司挑选而言,程彧最关注净资产收益率(ROE)。“ROE的来源是什么、持续性如何,这些是我们最关心的问题。”程彧表示,他们会仔细研究ROE的来源是什么、这种来源是否可持续、公司的竞争力优势到底在哪里,并通过研究来发掘那些盈利水平高、持续性强同时估值较低的公司。

他强调,港股市场是机构主导的市场,“港股市场投资的特点是‘不见兔子不撒鹰’,而‘兔子’就是业绩,只有那些业绩过硬的公司才能受到市场的青睐”。

对于行业,程彧表示,看好非银、新能源、5G产业链、互联网龙头以及地产中那些以一二线布局为主、杠杆率较低的龙头企业。

他表示,很看好保险行业未来的发展。一方面,从市场空间来看,对标海外市场,国内的保险市场还有巨大的发展空间;另一方面,从中短期来看,国内保险企业的盈利能力有望持续改善。

对于房地产行业,他强调,由于国内政策影响,高杠杆的发展模式已不可持续,且需提防三四线城市的地产泡沫,因此,并非所有地产公司都值得看好。但在行业受到政策压制的情况下,龙头房地产企业的集中度在持续提升,因此,那些杠杆率较低、在一二线城市布局较多的龙头房地产企业依然值得投资。

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